Вероятность дефолта в России

Великобритания запретила экспорт аэрокосмических технологий в Россию. Британские страховщики также не могут предоставлять услуги российским подрядчикам в этих секторах.

Соединенные Штаты пригрозили закрыть китайским компаниям доступ к американскому оборудованию и программному обеспечению, если Россия проигнорирует санкции. Соединенные Штаты заблокировали своим гражданам возможность приобретать компьютеры, лазеры, датчики и полупроводники.

ЕС внес 14 бизнесменов и 146 чиновников в свой санкционный список, который включает запрет на их въезд в ЕС и замораживание их активов. Среди них — глава ВК Владимир Кириенко, председатель совета директоров «Ростелекома» Михаил Осеевский и генеральный директор «Аэрофлота» Михаил Полубояринов. По данным FT, три белорусских банка будут отключены от SWIFT.

Реакция бизнеса и правительства

Universal Music закроет свои офисы в России и прекратит все операции. Лейбл работал с Noize MC, Элджеем, Shortparis и другими российскими музыкантами.

Правительство рассмотрит новые налоговые льготы для предприятий по уплате НДС в размере 1% в год.

Издательство Condé Nast приостанавливает свою деятельность в России из-за закона об освещении «военной операции» в Украине. Издательство выпускает в России журналы Vogue, GQ, Glamour и Tatler.

Международная сеть коворкингов WeWork заявила, что отказывается от своей деятельности в России и приостановила планы по расширению в стране.

Fitch прекратит свою коммерческую деятельность в России, но продолжит представлять отчеты для местного рынка за пределами страны.

» Геополитические обстоятельства» вынудили Мартина Кокера, Томаса Оттера и Терье Селгесета покинуть совет директоров HeadHunter.

Для российских производителей лекарств существуют проблемы с поставками сырья. Около 85% российских лекарств производится из импортных компонентов. Из-за санкций партнеры из ЕС прекратили поставки сырья, а сырье из Китая и Индии не может быть доставлено из-за логистических проблем.

Кроме того, Heineken планирует прекратить производство и продажу пива под брендом Heineken в стране. Все российские предприятия и другие подразделения компании продолжат свою деятельность.

«Почта Банк» начал выдавать бесплатную виртуальную карту Union Pay существующим клиентам.

Компания Continental приостановила производство в Калуге и работу своего российского подразделения на неопределенный срок. За простой сотрудникам было выплачено 2/3 от средней заработной платы.

Подписанный Путиным закон отменяет 20-процентный налог на добавленную стоимость при покупке золотых слитков.

Британская розничная компания Mothercare закроет 120 своих магазинов и онлайн-продажи в России. На эту страну приходится 20-25% от общего объема розничных продаж компании, а прибыль оценивается в 500 000 фунтов стерлингов в месяц.

Путин подписал закон, разрешающий покупку акций российских компаний на сумму 1 триллион рублей за счет средств Фонда национального процветания.

Табачная компания Imperial Brands (Davidoff, West, Blu) приостановит свою деятельность в России. Она будет продолжать выплачивать зарплату сотрудникам во время прекращения работы.

Amazon ограничил доступ к фильмам и сериалам Prime Video для российских пользователей и приостановил поставки в Россию и Беларусь.

Производитель высокоскоростных поездов Allegro приостанавливает все поставки российским клиентам.

Владелец KFC закроет 70 собственных ресторанов в России — всего более 1000, большинство из которых работают по франшизе.

British American Tobacco приостановит свои инвестиции в России, но продолжит продавать свою продукцию, произведенную в стране.

«Райффайзенбанк» сделает все свои карты Visa и Mastercard постоянными, так что перевыпускать карты не придется.

Рестораны McDonald’s в России закроются в понедельник, 14 марта. Доставка также не будет работать, сообщает Baza.

Несколько игр Supercell, включая Brawl Stars, были удалены из российских и белорусских магазинов приложений. Мы приостановили новые загрузки, а доступ существующих игроков будет ограничен со следующим обновлением клиента.

Интернет-провайдер Lumen объявил о прекращении своей работы в России.

Правительство подготовило меры по поддержке экономики: нулевой НДС для гостиниц на пять лет, отмена налога на депозиты от 1 млн рублей, повышение цены на автомобили для уплаты «налога на роскошь» до 10 млн рублей и др.

Сеть пиццерий Papa John’s прекратит свою деятельность, маркетинг и поддержку бизнеса на российском рынке, где все рестораны принадлежат независимым франчайзи.

Компания Coca-Cola приостановит инвестиции в маркетинг и новые проекты в России, а не в производство, стало известно Baza.

Объявив о своем уходе из России, компания Viola заявила, что пока продолжит свою деятельность там.

Компания «Нестле» прекратит инвестировать в Россию. Однако компания продолжит поставлять в страну основные продукты питания.

Iveco прекратит поставки грузовиков в Россию и Белоруссию.

Philip Morris приостановит инвестиции в проекты в России и сократит объемы производства из-за «продолжающихся нарушений в цепи поставок». «.

Швейцарский производитель кондитерских и шоколадных изделий Lindt & Sprüngli закрывает все магазины в России и приостанавливает поставки.

Разработчик программного обеспечения Virtuozzo приостанавливает свою работу в России.

Производитель виски Jack Daniel’s компания Brown-Forman приостанавливает работу в России.

Рейтинговое агентство S&P приостановило торговую деятельность в России.

14 марта Adidas закроет все розничные магазины в России и прекратит работу своего сайта и приложений.

В России компания WarnerMedia приостановит лицензирование нового контента и игр.

События, произошедшие накануне 8 марта, смотрите здесь.

Назад к золоту

По словам Антона Быкова, в ответ на свою обеспокоенность стабильностью Ямайской валютной системы союзники США возвращаются к Бреттон-Вудской системе, в которой американский доллар служил лишь проводником стоимости золота. Поэтому различные страны перераспределяют иностранные резервы из американских гособлигаций в золото, а центральные банки в последние годы покупают золото в рекордных объемах. Это объясняет возросшую роль золота в новом банковском стандарте «Базель III».

В ближайшие годы доллар США потеряет статус самого надежного инструмента для хранения сбережений. Из-за чрезмерной зависимости от сверхмягкой монетарной политики другие валюты также потеряют этот статус в будущем, особенно в западных странах. Тем временем уровень жизни будет падать, или же цены на золото будут расти», — говорит эксперт.

По его мнению, после окончания военных действий в Украине, когда геополитическая премия в золоте снизится с текущей биржевой цены 1950 долларов за тройскую унцию до 1500-1600 долларов (примерно к концу года), желтый металл станет хорошим инструментом для сбережений. Через три или более лет цена на золото должна вырасти до 3000-4000 долларов за тройскую унцию.

«И какое совпадение, что «ядерные» санкции сейчас заставляют российское правительство отменить НДС на покупку золота и предложить его гражданам в качестве альтернативы доллару», — отмечает аналитик.

Валюта и рынок

Рейтинговое агентство Fitch понизило рейтинг России с B до C, что означает, что «суверенный дефолт неизбежен». Понижение рейтинга связано с введением новых санкций и указом Путина, разрешающим выплачивать валютные долги «недружественным» странам в рублях.

Торги на Московской бирже не возобновятся 9 марта в сегменте рынка акций и фьючерсов (за некоторыми исключениями) и в сегменте SPFI. Торги на валютном, денежном рынках и рынке репо откроются в 10:00 по московскому времени.

Мосбиржа решила не торговать акциями и 10 марта.

На валютном рынке по состоянию на 7.40 по московскому времени доллар находится на уровне 129,6 рубля, евро — 141,2 рубля. После открытия Московской биржи доллар находится на отметке 117,3 рубля, а евро — 127,4 рубля. К 11.30 утра обменный курс превысил исторические максимумы в ходе торгов. Доллар стоил 120 рублей, а евро — 130 рублей.

Курс доллара вырос на 14,29% до 120 рублей, а курс евро — на 6,73% до 127 рублей.

Центральный банк запретил снятие наличных со счетов на сумму более $10 000 до 9 сентября. Деньги будут выданы в долларах, независимо от валюты счета клиента. Регулятор также запретил банкам продавать наличную валюту. Снять деньги со счетов в новой валюте можно только в рублях.

По данным регулятора, средства могут быть сняты со всех валютных счетов в одном банке, если их несколько. Вы можете снять по $10 000 в разных банках, если у вас есть валютные счета в каждом из них.

Вероятность дефолта в России действительно высокая

Основной целью кредитного рейтинга является оценка рисков выполнения заемщиком, т.е. страной, своих обязательств. Чем выше рейтинг, тем ниже риски невыполнения обязательств, и наоборот.

Аналитики финансовых институтов понизили кредитный рейтинг России до уровня ССС. Другими словами, риск того, что страна не сможет (или не захочет) погасить свой долг, очень высок. Такой рейтинг известен как рейтинг до банкротства.

Поскольку резервы западных банков были заблокированы, это привело к такому результату. В результате Россия оказалась неспособной управлять подушкой безопасности, которая была одним из важнейших компонентов ее стабильности», — отмечает Дмитрий Крук.

Санкции, наложенные на банковский сектор страны, также увеличили риски, включая отключение некоторых банков от SWIFT. Это блокирует возможности транзакций не только для самих финансовых институтов, но и создает мощный шок для всей российской экономики, продолжает экономист.

— В совокупности эти три фактора значительно ухудшают способность России выполнить свои долговые обязательства.

Однако это вопрос не только способностей, но и воли. Вопрос о том, будет ли Москва вообще пытаться погасить свой внешний долг, теперь стал актуальным. Во-первых, Кремль уже заявил, что намерен делать это не в той валюте, в которой были выданы кредиты, а в российских рублях. Это будет означать дефолт по долговым обязательствам. Во-вторых, Министерство финансов России заявило, что способность погасить внешний долг будет зависеть «от ограничительных мер, введенных другими странами».

— Вероятность того, что Россия не выполнит свои обязательства, очень высока: сам факт отказа считается техническим провалом», — говорит эксперт.

У Беларуси ситуация пока не такая серьезная

Особенностью позиции Беларуси в отчетах рейтинговых агентств является то, что они обычно учитывали возможность получения страной финансовой поддержки со стороны России. Рейтинг страны был бы заметно ниже еще до войны в Украине.

Способность Москвы оказать финансовую поддержку Минску в настоящее время очень низка. Беларусь может возразить, что количество необходимых денег не так велико, как это нужно России. Доллар имеет значение в таких ситуациях, в которых сейчас оказалась Россия. Поэтому способность Москвы оказать поддержку весьма сомнительна. Вопрос скорее в том, хотят ли они этого на самом деле — у них и так хватает забот», — говорит Крук.

Беларусь сейчас имеет небольшое преимущество перед Россией: ее валютные резервы не заблокированы на зарубежных счетах, а уровень санкций против Минска меньше, чем в случае России.

В марте и апреле Беларусь должна будет выплатить проценты и основную сумму по государственному долгу в размере 350 миллионов долларов. При этом большая часть платежей будет отдана России и Евразийскому фонду стабилизации и развития. Дмитрий Крук подчеркивает, что в ближайшие месяцы эти выплаты будут вполне посильны для нашей страны. Но в более долгосрочной перспективе экономист считает вероятным объявление технического дефолта.

— С одной стороны, нельзя сказать, что эти 350 миллионов — критическая сумма для резервов. Но, учитывая ситуацию, это может стать таковым уже завтра. Власти надеются, что нам повезет, как и в прошлом, пережить первую волну паники и финансовой неопределенности, и тогда решение будет найдено. Поэтому я склонен думать, что они попытаются выплатить эту сумму. Поэтому тот факт, что рейтинг Беларуси упал до уровня, предшествующего дефолту, не означает, что дефолт неизбежен в краткосрочной перспективе. Но если посмотреть чуть дальше, то вероятность этого высока.

Выплаты по государственному долгу могут стать проблемой уже в этом году, сказал экономист.

Сервисы

Приложения для знакомств Bumble и Badoo прекратят работу в России, компания удалит их из российского App Store и Google Play.

Для того чтобы продолжать вещать о ситуации в России, Би-би-си решила вести передачи только на английском языке. Ранее в этом месяце компания объявила, что приостанавливает работу в Украине из-за закона об уголовной ответственности за военную информацию.

Работы русских открыток за рубежом доступны до 11 марта.

» Яндекс. Доступ к «Дзену» теперь ограничен для российских пользователей.

Discovery приостанавливает работу 15 каналов в России с 9 марта. Сюда входят каналы, управляемые через Media Alliance, совместное предприятие с NMG.

Комментатор Владимир Синицын объявил, что Eurosport прекращает вещание в России с 9 марта.

Но для белорусов есть более актуальные вопросы

Бездействие белорусских властей в отношении военной агрессии России против Украины приведет к снижению доходов белорусов и потере рабочих мест для некоторых занятых в экономике.

— Государственный долг — это не самое главное на данный момент. Даже если предположить, что будет объявлен технический дефолт, он не будет иметь таких разрушительных последствий по сравнению с тем, что происходит сейчас: санкции, масштабный экспортный шок, нежелание контрагентов работать с белорусскими компаниями. Все это гораздо более серьезные и важные проблемы, чем дефолт», — говорит Дмитрий Крук.

В контексте предстоящего масштабного сокращения экспорта, экономист считает, что снижение экспорта в 2009-2010 годах «будет выглядеть как прогулка в парке». Последствия будут ощутимы если не через несколько недель, то, по крайней мере, через несколько месяцев.

В результате частные компании будут вынуждены сократить или ограничить число создаваемых работников, поскольку они не смогут производить и поставлять свою продукцию на внешний рынок. Государственные компании, даже если они формально не будут увольнять работников, сократят зарплаты или задержат их», — сказал эксперт.

Трудности в ведении бизнеса также отразятся на внутренних ценах. В результате белорусы столкнутся с ростом цен при снижении доходов и ухудшении ситуации на рынке труда.

— Пока что мы находимся только в начале пути. Хотя для смягчения ценового шока могут быть приняты некоторые административные меры, они смогут лишь немного замедлить его раскручивание. Оборотной стороной этого решения станет сокращение потребительского выбора — ряд продуктов, подпадающих под ценовое регулирование, может стать недоступным. Я предполагаю, что где-то дело дойдет до дефицита. Другими словами, из условных двадцати наименований выбор предоставляться не будет. Выбор будет ограничен одной-двумя альтернативами, в основном белорусского производства.

На курс белорусского рубля также будут влиять как экспортные проблемы, так и внутренние.

Скачок нашего рынка сейчас произошел в результате следования за российским рублем. Однако все упомянутые выше проблемы с экспортом пока не отразились [на ставках]. Это еще впереди.

Как закалялся доллар

Любые ограничения на использование долларовой инфраструктуры, особенно если это делается в отношении таких крупных экономик, как Россия (11-я в мире по номинальному ВВП), в нынешней ситуации лишь ускорят дефрагментацию Ямайской валютной системы, в которой мы живем с 1978 года, считает Антон Быков, старший аналитик компании Esperio.

Путь к доллару США в качестве основной мировой резервной валюты был долгим и тернистым, напоминает эксперт. Будучи крупнейшей экономикой мира на рубеже 20-го века, он смог претендовать на эту роль только тогда, когда тогдашний мировой гегемон — Британская империя — перестала быть доминирующей силой.

Только в 1944 году на Бреттон-Вудской конференции доллар США был официально объявлен главной мировой валютой после привязки его курса к золоту (35 долларов за тройскую унцию), а затем ко всем другим валютам по заранее определенному курсу.

Позже СССР отказался присоединиться, справедливо посчитав свое место в Бреттон-Вудской системе недостаточно весомым, учитывая его вклад во Вторую мировую войну и геополитический вес. Система была разработана, и доллар США стал мировой валютой.

Позже стало ясно, что привязка американской валюты к золоту слишком обременительна для американской стороны, поэтому в 1976-1978 годах Бреттон-Вудская система была реорганизована в Ямайскую систему с окончательным отказом от золотого стандарта или золотого обеспечения американского доллара и введением плавающих валютных курсов.

Ямайская валюта заменила золото, а Соединенные Штаты получили право «печатать» золото. Именно по этому стандарту измерялись другие валюты на международном валютном рынке.

Доллар как оружие

Этот исторический экскурс позволяет нам лучше понять процесс, который происходит в настоящее время, говорит Антон Быков.

«Мы наблюдаем точно такую же ситуацию, как и в начале 20-го века. Согласно консенсус-прогнозам всех международных организаций, МВФ, рейтинговых агентств и даже ЦРУ, к концу 2020 года китайская экономика обгонит экономику США», — сказал он «Ридусу».

По мнению аналитика, это означает, что в ближайшие шесть-восемь лет китайский юань станет самой важной резервной валютой в мире, а Китай станет де-факто глобальным гегемоном. Поскольку сейчас процессы идут быстрее, чем в 20 веке, переходный период к новой валютной системе — криптовалюте юань — может занять не 20-30 лет, как в прошлом, а 10-15 лет, завершившись примерно в 2035-2040 годах.

С ША знают об этом и поэтому пытаются остановить Китай и его союзников. Возможно, США готовы действовать военными методами против небольших стран-союзников, но если они сделают это против крупных стран, таких как Россия, военные методы воздействия нанесут непоправимый вред. По мнению эксперта, США начинают «бить» своим главным оружием — долларом.

Конечно, эти действия только ускорят переход Ирана, России, а затем и других стран к новой денежной системе, которая будет основана на цифровых валютах центрального банка с центральным ядром в виде китайского цифрового юаня, предсказывает он.

Транспорт

Вхождение любого российского самолета в воздушное пространство Великобритании теперь является уголовным преступлением, власти страны будут их арестовывать. Об этом сообщил министр транспорта Великобритании Грант Шаппс.

Некоторые рейсы «Эйр Астаны» из Казахстана в города России должны быть временно приостановлены.

«Главное негативное последствие реального дефолта заключается в том, что инвесторы и кредиторы отказываются вкладывать средства в страну-дефолт. Давайте будем честными, в нынешней ситуации новые инвестиции западных стран в Россию абсолютно невозможны по политическим причинам. Так что формальный, технический дефолт не добавит и не убавит этого обстоятельства», — пояснил Любич.

Бизнесмен отметил, что из-за западных санкций против российской финансовой системы приток иностранной валюты в страну ограничен на фоне волны оттока капитала. «В этих условиях Банк России ввел временные ограничения на проведение валютных операций для граждан, которые будут действовать до 9 сентября 2022 года. Для экспортеров введена обязательная продажа 80% валютной выручки», — продолжил собеседник. — Эти меры необходимы для стабилизации валютного рынка и обменного курса до окончания активной фазы военной операции в Украине, чтобы избежать обвала рубля. Только для защиты интересов самих граждан, чтобы они не пострадали от необоснованной паники.

«После окончания военной операции, когда российская и украинская стороны договорятся об условиях прекращения конфликта, режим санкций неизбежно будет смягчен, и не будет причин для его продолжения», — считает Любич. — В этих условиях приток иностранной валюты в страну улучшится, и Центральный банк России сможет разрешить банкам возобновить нормальную работу, используя вклады населения в иностранной валюте. До этого времени расчеты по ним будут производиться в иностранной валюте, и по ним будут начисляться проценты, но гражданам временно будет запрещено получать наличную иностранную валюту сверх лимита в 10 000 долларов США.

Международное рейтинговое агентство Fitch в среду понизило долгосрочный кредитный рейтинг эмитента (РДЭ) России в иностранной валюте до «C» с «B», говорится в заявлении агентства. «Рейтинг «С» отражает мнение Fitch о вероятности суверенного дефолта». — Об этом сообщает ТАСС.

Рейтинговое агентство Fitch Ratings поясняет, что это действие последовало за понижением долгосрочного РДЭ в иностранной валюте до «B» с негативным прогнозом 2 марта. События, произошедшие с тех пор, по мнению агентства, еще больше подорвали способность России обслуживать свой суверенный долг. Соответственно, усиление санкций может ограничить торговлю энергоносителями, увеличивая риск того, что Россия выборочно объявит дефолт по своему суверенному долгу.

Со времени нашего последнего обзора риск возникновения технических препятствий для обслуживания долга также возрос в результате прямого блокирования переводов средств и через клиринговые и расчетные системы, отмечается в релизе агентства.

Напомним, что с 9 марта Банк России ввел временный порядок проведения операций по обмену наличных денег. Накануне группа Fitch приняла решение приостановить свою деятельность в России, охватывающую кредитные рейтинги и другие услуги, предоставляемые подразделениями Fitch Ratings и Fitch Solutions.

В марте агентство Fitch Ratings объявило о своем решении понизить рейтинги 11 российских энергетических компаний, 32 российских банков и 20 российских региональных органов власти, поместив их рейтинги в список Rating Watch с негативным прогнозом. В тот же день Fitch также понизило рейтинги 26 российских производителей, включая Газпром, Газпром нефть, Татнефть, Новатэк и Лукойл, и поместило 28 компаний в список Rating Watch с негативным прогнозом. 3 марта Fitch Ratings понизило долгосрочный рейтинг дефолта России в иностранной валюте с «BBB» до «B».

Время для поиска новых путей

По данным Валерия Корнейчука, заместителя декана Высшей школы финансов и доцента кафедры финансовых дисциплин, международные резервы России составляют 643,2 млрд долларов США по состоянию на 18 февраля 2022 года. Центральные банки публикуют данные о валютных резервах с задержкой в шесть месяцев. По состоянию на 30 сентября 2021 года на долларовые активы приходилось 16,4%, на долю евро — 32,3%, юаня — 13,1%, стерлинга — 6,5%, SDR и других валют — около 10%.

Санкции против российского центрального банка заблокировали его резервы в долларах США, евро и стерлингах. Это ограничило возможности российского центрального банка по проведению валютных интервенций для поддержки рубля. Остались только резервы в китайских юанях и золоте.

Однако новые санкции против России приведут к ускорению инфляции в США и ослаблению доллара из-за роста стоимости энергоносителей, прогнозирует эксперт, поскольку Россия является вторым по величине в мире поставщиком нефтепродуктов.

«Уже сейчас цена на нефть составляет 118 долларов США за баррель. Если покупка российской нефти будет заблокирована, то возможен сценарий 185 долларов США за баррель. Трудно предсказать, какой будет инфляция в США. Она, безусловно, будет расти. Более того, текущие условия не позволяют Федеральной резервной системе США начать повышать процентные ставки». — говорит собеседник «Ридуса».

На данный момент доллар США по-прежнему доминирует в качестве мировой резервной валюты и не потеряет этот статус в ближайшее время, поскольку 70% мировых расчетов осуществляется в этой платежной единице, утверждает аналитик. Однако Россия может постепенно отказаться от его использования в качестве платежной валюты, например, заменив его китайским юанем или национальной валютой другого контрагента в заключаемых контрактах.

«В этом отношении у нас есть положительный опыт сотрудничества с Китаем и другими странами. Однако это потребует определенного времени и перестройки инфраструктуры всей платежной системы для международных расчетов. Похоже, что это время уже наступило», — заключает эксперт.