Что такое эффективная доходность облигации и её виды
Инвестиционная пригодность напрямую зависит от доходности финансовых инструментов. Большинство активов на фондовом и других рынках имеют свои показатели доходности, рискованности и ликвидности. Например, доходность облигации в значительной степени зависит от эмитента и типа купона.
Государственная долговая ценная бумага предлагает низкую доходность, но является удивительно надежной. Доходность корпоративных облигаций противоположна той, что была год назад.
Какие виды дохода есть у облигаций?
Понятие доходности долговых ценных бумаг относится к сумме процентного дохода, получаемого инвестором при покупке бумаг.
Долговые обязательства могут зарабатывать проценты из двух различных источников:
- Купонный доход;
- Возрастающая стоимость ценной бумаги на вторичном рынке.
Выплата дивидендов по облигациям в некоторой степени схожа с выплатой дивидендов по обыкновенным акциям. Основное различие между этими ценными бумагами заключается в том, что облигации имеют меньшую волатильность.
Следующие четыре вида прибыли обычно связаны с облигациями:
- Текущий. Этот вид расчета доходности ценных бумаг является наиболее распространенным. Этот коэффициент доходности позволяет полностью сравнить аналогичные облигации и выбрать наиболее перспективную.
- Модифицированный ток.
- Простая доходность.
- Эффективная доходность.
Ниже приведено описание каждого вида возврата:
| Вид прибыли | Описание | Расчет | Пример |
| Текущая | Текущая составляющая представлена прибылью, получаемой в виде купонных выплат за один год. | Формула расчета прибыльности: CY = С/Р*100, где : CY — текущая рентабельность в процентном выражении; C — купон плательщика; Р – рыночная цена ЦБ. | Долговая бумага номиналом 1 тысяча рублей, купоном 9.5% и рыночной стоимостью 998.54 рубля или 99.854% от номинала имеет текущую доходность: 9.5/99.854*100 = 9.513%. |
| Текущая модифицированная | Модифицированный показатель дополнительно учитывает доход от разницы цен покупки и продажи актива. | Формула для вычисления модифицированного дохода: А CY = CY+(100-P (%))/ N (%), где CY — это текущая производительность; В процентах от номинальной стоимости облигации, Р — это ее стоимость; N – номинальная цена бонда. | Например, бумага из предыдущего примера имеет модифицированную доходность на уровне: 9.513+(100-99.854)/100 = 9.5145% |
| Простая | Простая прибыль представляет собой совокупную прибыль от вложений за полный период обращения ценной бумаги. В расчете параметра используется купонный доход и размер номинала. | Формула вычисления представляет собой: Ys=(Σ(Ci+Ni)-Pd(покупки)\Pd(покупки) *B/ti – t0, где: Простота аренды; Ci — купонный процент за i-й месяц; Ni — это мера i-го значения номинальной стоимости, включая амортизацию и выплаты; Pd — стоимость ценных бумаг, в том числе НИЗ; Десять — дата выплаты дохода; T0 — дата расчета; B – количество дней в году. | Существует более простой метод подсчета данного показателя. Например, при покупке ЦБ номиналом 1000 рублей и купоном в размере 250 рублей за 1200 рублей простая прибыльность составит 12.5%. |
| Эффективная | Эффективная прибыль учитывает реинвестирование доходов, полученных с купонных выплат. Данный показатель лучше всего отражает итоговую финансовую выгоду и результат инвестиции. | Формула расчета еще более сложная, чем у простого показателя. Для подсчета эффективного дохода лучше пользоваться специальными калькуляторами или сервисами. |
Что показывает ставка купона?
Купонная ставка показывает базовый процент от номинальной стоимости облигации, по которому регулярно выплачиваются дивиденды владельцу. Ставка объявляется эмитентом заранее. В большинстве случаев компания или муниципалитет выпускает ценные бумаги с купоном от трех до шести месяцев.
Средства в рамках купона накапливаются ежедневно, и при продаже активов инвестор имеет право получить накопленную прибыль или НИЗ.
В течение купонного периода покупатель должен выплатить продавцу всю сумму, накопленную с момента последней выплаты дивидендов. Сумма этого процента называется накопленным купонным доходом и добавляется к рыночной стоимости ценных бумаг.
Если покупатель переплатил, то переплата возвращается в следующих купонных выплатах.
Обратите внимание! Многие биржи обманывают и котируют цены на активы без учета НИЗ. Как только покупатель решает приобрести ценную бумагу, NCD немедленно прибавляется к стоимости, и первоначальная цена может значительно измениться.
Для того чтобы правильно анализировать цены активов, уточните у администрации биржи, как отображается цена: чисто или грязно. Это простой шаг, который поможет вам сортировать облигации по прибыли, не предпринимая лишних действий.
N ЧД рассчитываются следующим образом:
НКД = С * t/365, где:
NCD — Купон кумулятивный ;
C сумма ежегодных выплат ;
T — количество дней с начала купонного периода.
Например, Василий Иванович купил долговую ценную бумагу ОАО «Газпром» номиналом 1 000 рублей с полугодовым купонным доходом 8% или 80 рублей. Сделка купли/продажи состоялась на девяностый день купонного периода. Таким образом, НКД будет равен:
N Ц = 80 * 90 / 365 = 19,73 руб. Это сумма, которую Василий Иванович должен переплатить, чтобы получить облигацию.
Купонная доходность
Существуют различные типы купонов облигаций:
- Фиксированный.
Размер выплат не меняется на протяжении всего жизненного цикла долговой расписки. - Плавающий.
Эмитент оставляет за собой право в одностороннем порядке менять размер купонного дохода после определенного промежутка времени. - Индексированный.
Величина прибыли привязывается к актуальной ставке Центрального Банка. Индексированный купон является идеальным вариантом для экономически нестабильных стран.
Купонная доходность – это проценты инвестора?
В общем случае — да. Однако процентная ставка, которую инвестор получает от вложения в актив, также зависит от цены облигации. Доходность будет меняться в зависимости от того, была ли цена покупки выше или ниже номинальной стоимости.
Для определения реального возврата инвестиций можно использовать следующую формулу:
CY = C/P *100%, где :
CY — это фактическая прибыль;
С — годовой купон;
Р – цена.
Пример: Иван Артемович покупает облигацию номинальной стоимостью 1 000 рублей за чистую стоимость 1 050 рублей, или 105% от номинальной стоимости. 8% купонной ставки облигации равны 80 рублям за один год. При таком сценарии инвестиционная прибыль составит 80/105*100% или 7,6%.
Доходность упала – цена выросла. Это не шутка?
На вторичном рынке цена облигации может расти, в то время как ее доходность падает. Однако такой момент всегда настораживает начинающих инвесторов, которые не знают разницы между доходностью к погашению и доходностью к продаже. Как правило, рост цены актива в общем портфеле, безусловно, увеличивает сбережения, однако доходность к погашению рассматривается по-другому.
Наиболее важным параметром, характеризующим облигацию, является не ее стоимость, а доходность. Корректировка фиксированной купонной ставки осуществляется только путем корректировки цены ценных бумаг. В этих условиях часто возникает ситуация, когда стоимость актива растет, а прибыль падает.
Какая доходность будет при продаже облигации?
Используя следующую формулу, вы можете рассчитать, является ли вексель, выставленный на продажу, прибыльным:
Y = CY + N-P/P * 365/t * 100%, то есть
И это простая доходность при погашении;
CY — текущий купон;
N — это сумма облигаций;
P — цена покупки недвижимости;
T — это время между покупкой и продажей;
Для пересчета цен из рублей в проценты необходимо, чтобы цена была 365/т.
Пример применения формулы :
Вкладчик купил корпоративную облигацию номинальной стоимостью 1 000 рублей за 1 050 рублей. Купонная ставка составляет 8%, а текущая доходность — 7,6%. Доходность к погашению для такой КБ равна:
В данном примере Y = 7,6% + ((1 000 — 1 050) * 365/730 * 100% = 5,2% в год.
Облигации надежных компаний с коротким сроком обращения — лучший вариант для инвестирования с минимальными потерями. Такие ценные бумаги приносят прибыль, максимально приближенную к теоретически рассчитанной.
Как получить максимальную выгоду от продажи?
Для того чтобы получить максимальную выгоду от продажи ценных бумаг, необходимо выбирать те облигации, доходность которых в ближайшее время сильно упадет. Как правило, к таким активам относятся облигации, выпущенные организациями с положительной финансовой динамикой.
Эмитент может снизить доходность по своим облигациям, чтобы сократить ненужные расходы из-за улучшения кредитного рейтинга.
Успех инвестора зависит от постоянного анализа рынка и оценки востребованности ценных бумаг.
Владислав Зайцев, инвестор
Вкладчик разместил средства на три года под 8% годовых. Через год банк изменил условия и предлагает вклады только под 7% годовых. При перепродаже своего актива вкладчик обязан включить в него избыточные проценты, 1*2 = 2%. В результате стоимость облигации вырастет до 102% от номинала.
Что такое эффективная доходность к погашению?
Для расчета эффективной доходности к погашению вкладчики учитывают реинвестирование доходов в счет первоначальных инвестиций. Для расчета приблизительной доходности инвестиций можно использовать следующую формулу:
ЭДП = ((N-P)/t + Cr)/((N+P)/2)*100%, где:
EPD — прибыль до погашения ;
N — стоимость облигации;
P — цена бумаги ;
T — годы до наступления зрелости;
Cr — это годовая стоимость купона.
Пример расчета ПЭД:
Сто пятьдесят рублей достались Ивану Ивановичу за облигацию номиналом 1 000 рублей. Купонная ставка составляет 8% годовых. Это означает, что ЭДП составит: ((1000-1050)/(730/365)+80)/(1000+1050)/2*100% = 5,4% в год.
В итоге: купонный доход отражает прибыльность актива?
Доходы от ценных бумаг зависят от многих факторов. Специалист различает такие понятия, как доходность при погашении и доходность при погашении. Эти показатели позволяют объективно оценить положение облигации на вторичном рынке.
Лучший способ определить, является ли ценная бумага прибыльной, — это детально проанализировать все средства, вложенные в покупку облигации, и только после этого делать какие-либо определенные выводы.