No Image

Что такое бессрочные облигации, кому они выгодны и кто выпускает эти ценные бумаги

СОДЕРЖАНИЕ
0
5 просмотров

Современный российский фондовый рынок содержит множество различных финансовых инструментов, с которыми можно выгодно работать. Одними из наиболее прибыльных и надежных активов по праву считаются бессрочные облигации. По сравнению с обычными долговыми бондами, данный вид ценных бумаг не имеет ограничения по сроку и может приносить доход практически вечно.

Что такое вечные облигации и стоит ли их покупать?

Вечные облигации являются достаточно новым инструментом на российском биржевом рынке. Актив занимает промежуточное положение между долгосрочными облигациями и привилегированными акциями. Особенностями бессрочных бондов являются:

  • неограниченное время оборота;
  • индикативная ставка купона;
  • высокая ликвидность на вторичном рынке.

Базовый принцип работы вечных бондов заключается в следующем:

  1. Эмитент, в лице финансовой компании, выпускает долговой актив для привлечения средств.
  2. Организация потихонечку выплачивает дивиденды вкладчикам, ведь поскольку срока действия актива нет, то и погашать его не нужно.
  3. Держатели облигации получают пассивный доход и продают актив на вторичном рынке, если это необходимо.

В некоторых случаях эмитент может скупить свои долговые расписки. Для этого организация размещает колл опционы на фондовом рынке.

Бессрочные ценные бумаги считаются более рисковыми, по сравнению с классическими бондами.

Вечные бонды никоим образом не спасают от рисков обычных облигаций. Например, если эмитент обанкротится или объявит дефолт, инвесторы не смогут получать купонный доход и продавать бумаги на вторичном рынке по нормальной цене. Более того, спустя десять лет с момента эмиссии, облигации могут уменьшить свою доходность или перестанут активно торговаться на вторичном рынке. Например, ценные бумаги Росссельхозбанка 2 и 3 выпуска на текущий момент практически невозможность продать на фондовом рынке.

Обратите внимание! Согласно документам Базель III, если достаточность капитала эмитента бессрочной облигации становится ниже 5.125% или организации грозит банкротство, то она имеет право отказать инвесторам в выплате купона и погашении номинальной стоимости активов.

Выгоды эмитента

Считается, что наиболее выгодным эмитентом бессрочных бондов является государство. Ценные бумаги позволяют стране сокращать издержки на рефинансирование долга при выдаче новых займов.

В общем случае, основными преимуществами бессрочных облигаций принято считать следующее:

  1. Возможность банковским организациям привлечь средства клиентов и нарастить свой кредитный портфель. Бессрочные бонды считаются капиталом первого уровня и могут увеличить собственный банковский капитал.
  2. Отсутствие необходимости в погашении номинала бумаг спустя определенный промежуток времени. При купонных выплатах с зафиксированной ставкой расход эмитента на дивиденды будет ничтожным.
  3. Выплаты дивидендов не зависят от прибыли компании-эмитента. При существенном росте прибыли организация вынуждена делиться доходом с акционерами. В случае облигаций такого нет, держатели ценных бумаг будут получать фиксированную прибыль вне зависимости от успехов эмитента.

Выгоды инвестора

Основное преимущество бессрочных облигаций для инвестора состоит в получении постоянной прибыли. Причем, в большинстве случаев, купонный доход вечных ценных бумаг значительно выше, нежели у облигаций со сроком и привилегированных акций. Вложение средств в такой вид активов позволяет не переживать о сохранности денег.

Важно отметить, что при падении норматива достаточности собственных средств банковского учреждения, бессрочные облигации списываются или конвертируются в обыкновенные акции. При этом, банк может спустя небольшой промежуток времени может вернуться на прошлый уровень, а облигации уже списаны.

На вечных активах активно зарабатывают опытные инвесторы и спекулянты. Суть метода состоит в следующем:

  1. При малейшем финансовом кризисе ставки по кредитам начинают подниматься.
  2. На фондовом рынке начинается распродажа облигаций.
  3. Инвесторы закупаются большим количеством долгосрочных и бессрочных бондов.
  4. Спустя время, после стабилизации ситуации, спекулянты продают облигации по завышенным ценам.

Таким образом, инвестор легко зарабатывает на разнице стоимостей между куплей и продажей актива. Более того, если стабилизация ситуации затянется, то каждый актив дополнительно будет приносить купонный доход.

Исходя из всего вышесказанного можно сформулировать основные плюсы владения бессрочными бондами:

  • стабильное получение дохода;
  • сравнительно высокая ставка;
  • длительное хранение капитала;
  • возможность выгодно приобрести актив во время кризиса.

Бессрочные долговые бумаги, как и банковские депозиты, не подлежат налогообложению. Государство не гарантирует возврат денежных средств, вложенных в бонды. Это правило не касается долговых активов, выпущенных государственными банками.

Ценные бумаги, выпущенные более десяти лет назад, могут слабо торговаться на вторичном рынке. Такие активы обладают низкой стоимостью и ликвидностью. Последующая продажа старых долговых бумаг может занять длительное время.

Выход из бессрочной облигации

Продажа бессрочной ценной бумаги может быть осуществлена двумя способами:

  • на вторичном рынке;
  • в рамках колл-опциона от эмитента.

Стоимость одного бонда определяется текущими рыночными условиями. Например, при низкой ставке Центробанка, когда экономическая ситуация в стране стабильна, актив можно продать по высокой стоимости. Повышение ставки ЦБ есть ничто иное, как упреждающие кризис действия правительства, поэтому стоимость долгосрочных долговых бумаг серьезно падает.

На российском рынке отсутствуют бессрочные облигации в чистом виде. Все долговые активы, выпускаемые банками, являются обычными еврооблигациями. Российским эмитентам выгодно продвигать именно такой вид активов.

Станислав Борецкий, финансовый эксперт

Самыми главными параметрами для бонда являются высокая ликвидность и небольшой разброс цен между покупкой и продажей. Если все эти условия характерны для конкретного актива, то продать его на вторичном рынке не составит труда.

Выпуски вечных облигаций российскими эмитентами

На российском фондовом рынке, на текущий момент, имеются вечные облигации от таких гигантов, как:

  • ВТБ;
  • Газпромбанк;
  • Альфа-банк;
  • Промсвязьбанк;
  • Тинькофф Банк;
  • Россельхозбанк.

Долговые бумаги первых пяти банков номинированы в долларах США. Причем, величина купона у активов ВТБ и Газпромбанка зависит от доходности облигаций казначейства США плюс определенный процент.

Доходность по бессрочным ценным бумагам российских банков составляет:

Название организации Валюта номинирования Процентная ставка, % годовых
Банк ВТБ Доллар США 8.1%
Газпромбанк Доллар США 7.1%
Альфа-банк Доллар США 8%
Промсвязьбанк Доллар США 12.5%
Тинькофф Банк Доллар США 9.25%
Россельхозбанк Российский рубль. 14%

Единственным банком, выпустившим бессрочные облигации в российской валюте, является Россельхозбанк. Однако ценные бумаги, эмитированные данной организацией, являются субординированными, а значит инвесторы несут повышенный риск утраты средств при финансовых проблемах банка.

Торговля облигациями Россельхозбанка осуществляется на Московской бирже. Всего было выпущено активов номиналом 1 000 рублей на суммы порядка 5 млрд рублей. Благодаря высокой купонной ставке, текущая стоимость ценной бумаги, номинированной в российском рублей, выше номинальной на 120%.

В ближайшее время планируется серьезное расширение рынка бессрочных облигаций. Сбербанк утвердил программу по выпуску бумаг серии 001СУБ. Планируется выпустить активов на общую сумму 150 миллиардов рублей.

В январе 2018 года Альфа-Банк осуществил выпуск субординированных еврооблигаций общим объемом 500 миллионов долларов США. Купонный доход от владения долговым активом данного тиража составляет 6.95%. Такая ставка является самой низкой в истории современной России. Большинство экспертов сходится во мнении, что Альфа-Банку удалось очень дешево привлечь капитал благодаря высокому рейтингу и отличному инвестиционному климату в стране.

Альфа-Банк стал первым финансовым учреждением, разместившим заимствование на международном рынке. Большинство долговых активов были выкуплены международными инвесторами из стран европейского союза.

В итоге: стоит ли инвестировать средства в бессрочные бонды?

Вечные ценные бумаги обладают массой преимуществ перед классическими бондами. Во-первых, владельцы имеют возможность получать купонный доход на протяжении неограниченного срока. Во-вторых, такие активы обладают высокой ликвидностью и могут быть запросто проданы на вторичном рынке. Таким образом, несмотря на повышенную рисковость, приобретение бессрочных активов почти всегда оправдано.

Комментировать
0
5 просмотров
Комментариев нет, будьте первым кто его оставит

Это интересно