Все о государственных ценных бумагах: эмитенты, виды, особенности обращения

Все о государственных ценных бумагах: эмитенты, виды, особенности обращения

Все о государственных ценных бумагах: эмитенты, виды, особенности обращения
СОДЕРЖАНИЕ
0
14 просмотров

Ценные бумаги крупных компаний пользуются особым спросом у опытных инвесторов. Активы позволяют получать высокие, по сравнению с банковскими депозитами, дивиденды и являются достаточно надежным способом вложения денежных средств на длительный срок. Однако нет ничего лучше, чем государственные ценные бумаги. Облигации или акции, эмитированные государственными органами, имеют невероятно высокую ликвидность, абсолютную надежность и хороший процент выплат. Госбумаги не обладают недостатками, поэтому начинающие инвесторы могут смело вкладывать в них свой капитал.

Государственные ценные бумаги – это?

Простыми словами, государственные бумаги представляют собой финансовый инструмент, выпущенный одним из управляющих органов страны. Большинство долговых расписок государственной эмиссии обеспечены собственностью страны и обладают невероятной надежностью.

Каждый экземпляр акции или облигации обладает своим названием и номером выпуска. Например, ценные бумаги могут назваться казначейский вексель, сертификат или заём. В зависимости от страны, государственные ценные бумаги могут иметь различные наименования.

Приобрести долговые документы государственного выпуска могут:

  • население страны;
  • пенсионные фонды;
  • страховые компании;
  • финансовые организации;
  • банки;
  • инвестиционные фонды;
  • аукционы.

В некоторых случаях бонды, эмитированные государством, распространяются в ходе закрытых торгов в узком круге крупных инвесторов.

Общая характеристика государственных ценных бумаг России

Согласно федеральному закону №136-ФЗ от 29 июля 1998 года, государственными признаются ценные бумаги, выпущенные от имени муниципального или общегосударственного образования.

Основным эмитентов государственных долговых расписок выступает правительство Российской Федерации или специальный уполномоченный федеральный орган исполнительной власти, например, Министерство Финансов РФ или Центральный Банк РФ.

Государственные именные ценные бумаги – это единственный надежный способ сохранить сбережения на длительный срок.

Антон Игнатьев, инвестор

Эмиссия муниципальных бумаг в России может производиться лишь высшим исполнительным органом государственной власти субъекта ФР или финансовым органом субъекта РФ, наделенным соответствующими полномочиями.

Основные цели, которые преследует правительство РФ при выпуске ценных бумаг, представлены:

  • покрытием дефицита государственного бюджета;
  • рефинансированием предыдущих займов;
  • привлечением дополнительных средств для финансирования перспективных проектов.

В большинстве стран мира, на подобные цели, принято выпускать облигации среднесрочного и долгосрочного вида. Однако, ввиду того, что в последние годы уровень инфляции национальной валюты в РФ серьезно вырос, правительство пытается привлечь средства путем эмиссии краткосрочных долговых обязательств с минимальными сроками погашения.

Примечательно, что государственные облигации, эмитируемые правительством РФ, очень редко идут на финансирование определенных проектов. В Японии, например, принято занимать у населения и улучшать инфраструктуру городов.

Российский рынок госбумаг имеет следующие особенности обращения активов, серьезно затормаживающие темпы развития:

  • малый процент частных инвесторов;
  • низкий уровень доверия к государству и частным структурам после дефолта;
  • краткосрочный характер гособлигаций, свидетельствующий о проблемах в экономике;
  • низкая доходность бумаг;
  • ограниченное количество специальных финансовых инструментов, ориентированных на частных вкладчиков;
  • отсутствие единого алгоритма первичного размещения ГЦБ;
  • сложности в обеспечении вторичной торговли госбумагами;
  • отсутствие проработанной структуры региональных рынков бумаг, что накладывает ограничения на использование свободных денежных средств отдельных субъектов;
  • различие в налогообложении разных видов государственных бумаг.

Вышеперечисленные факторы показывают общую стагнацию рынка ГЦБ РФ, по сравнению с экономически развитыми государствами.

Изменить удручающее положение ГЦБ можно, путем следующих реформ:

  • доработка законодательства, касающегося сферы госбумаг;
  • контроль за полным выполнением всех требований закона;
  • внедрение мировых стандартов в функционал рынка;
  • повышение требований к информационному обеспечению потенциальных инвесторов;
  • создание торговых систем для населения;
  • повышение роли Минфина на фондовом рынке;
  • активизация применения первичных дилеров.

Виды государственных ценных бумаг

За всю историю России, правительство выпускало такие разновидности ценных бумаг:

  1. Облигации.
  2. Казначейские обязательства.
  3. Сберегательные сертификаты.
  4. Облигации внутреннего выигрышного займа.
  5. Приватизационные чеки или ваучеры.
  6. Государственные бескупонные облигации.
  7. Облигации федерального займа.
  8. Бонды сберегательного займа.
  9. Золотые сертификаты.

Все виды государственных бумаг представлены в таблице:

Способ классификации

Виды

Описание

По характеру обращения

·      рыночные облигации;

·      нерыночные бонды.

·      рыночные долговые бумаги свободно торгуются на вторичном рынке без какого-либо ограничения;

·      нерыночный вид бондов не может быть передан третьим лицам.

По срокам обращения

·      краткосрочные;

·      среднесрочные;

·      долгосрочные.

·      краткосрочными считаются бумаги, выпускаемые на срок от 3 месяцев до 1 года;

·      среднесрочные бумаги обычно находятся в обороте до 5 лет;

·      долгосрочными называют бонды со сроком жизни свыше 5 лет.

По видам эмитентов

·        федеральные бонды;

·        муниципальные бумаги;

·        облигации субъектов.

·     эмиссия федеральных бондов осуществляется от имени Российской Федерации;

·     муниципальные бумаги выпускаются исполнительными органами муниципального самоуправления;

·     государственные облигации субъектов РФ эмитируются исполнительными органами соответствующего гособразования.

По видам доходов

·        процентные;

·        индексируемые;

·        дисконтные;

·        выигрышные;

·        комбинированные.

·     процентные облигации характеризуются зафиксированной процентной ставкой;

·     индексируемые бонды имеют стоимость, зависящую от, например, текущего уровня инфляции государственной валюты;

·     дисконтные бумаги размещаются по цене, ниже номинальной и со временем дорожают;

·     выигрышный вид бондов позволяет получать дивиденды в форме выигрышей;

·     комбинированные облигации представляют собой бумаги, дивиденды по которым выплачиваются несколькими способами.

 

По формам существования

·        бумажные;

·        безбумажные.

·     бумажные долговые расписки могут храниться у держателя;

·     безбумажные бонды не имеют материального вида.

По видам инвесторов

·      государственные долговые активы;

·      еврооблигации.

·     государственные бонды торгуются только на внутреннем рынке;

·     еврооблигации могут быть приобретены зарубежными финансовыми организациями.

Зачем выпускаются государственные ценные бумаги?

В большинстве случаев правительство, выпуская ценные бумаги, рассчитывает на решение таких задач:

  1. Покрытие дефицита государственного и муниципального значения. Использование заемных средств позволяет государственным органам покрывать бюджет без эмиссии дополнительной денежной массы. Подобный метод использования долговых бумаг предложит Д. Кейнс. Суть способа состоит в том, что для покрытия расходов изымается часть нацдохода, принадлежащего населению. Выпуск долговых бумаг позволяет произвести аккумуляцию временно свободных средств от населения в экономику. Таким образом получается, что государство занимает у населения деньги и решает финансовые проблемы, не используя международные финансовые институты.
  2. Финансирование крупных программ. В некоторых случаях облигации выпускаются для привлечения средств под конкретный инфраструктурный проект, например, строительство дороги, возведение школы или ремонт стадиона.
  3. Покрытие краткосрочных кассовых несоответствий в бюджете. Региональные поступления в госбюджет, как правило, носят неравномерный характер, поэтому для покрытия кассовых разрывов правительство осуществляет эмиссию бондов с коротким сроком действия.
  4. Привлечение средств для погашения задолженности по другим госбумагам. Если экономика страны находится в упадочном состоянии, государственные органы вынуждены занимать у населения, чтобы отдать предыдущие долги.
  5. Контроль за экономической активностью. Госбумаги позволяют извлекать из экономики лишнюю денежную массу, тем самым влияя на размер инфляции и стоимость государственной валюты.
  6. Управление ликвидностью финансовой системы государства. Банковские организации, приобретая гособлигации, получают достаточно высоколиквидные и надежные финансовые инструменты.
  7. Обслуживание государственного долга. По сравнению с обычным кредитованием, издержки на содержание госбумаг значительно ниже. Высокая ликвидность ценных бумаг способствует снижению процентных ставок ввиду снижения риска потери капитала.

Функции государственных ценных бумаг

У различных видов госбумаг имеются различные функции. В зависимости от необходимости решить ту или иную финансовую проблемы, органы власти выпускают:

  1. Долговые расписки. При наличии постоянного дефицита бюджетных средств, правительство прибегает к помощи частных инвесторов и выпускает на рынок облигации. Такие активы, чаще всего, имеют среднесрочный или долгосрочный период действия и систематически обслуживают задолженность государства.
  2. Бонды для нивелирования кассовых разрывов. Госбумаги продаются частным инвесторам и на вырученные средства правительство покрывает кассовые разрывы, возникающие из-за неравномерного наполнения госбюджета.
  3. Целевые бонды. Эмиссия данного вида активов направлена на осуществление госпрограмм по благоустройству городов, прокладке новых железнодорожных магистралей, строительству автомобильных дорог. Яркими примерами такого использования ресурсов населения является Великобритания. Власти страны выпустили тираж облигаций и смогли привлечь средства для полной национализации всех видов транспорта.
  4. Бонды для покрытия госдолга перед организациями и системными предприятиями. Такой вид активов использовался в девяностых годах. Острая необходимость в бондах возникла в виду того, что из-за нехватки средств предприятия не могли отчислять налоги в бюджет, а ввиду нехватки средств в государственной казне страна не могла оплатить заказы. Такой замкнутый круг был решен путем выпуска казначейских обязательств.

Размещение государственных ценных бумаг

Размещение государственных долговых активов является одним из самых эффективных методов решения проблем дефицита бюджета. Ввиду того, что расходы страны практически всегда превышают ее доходы, появилась необходимость в привлечении дополнительных денежных средств. Одним из лучших вариантов для получения денег служит выпуск облигаций, в которых государство является заемщиком, а кредиторами выступают физические лица, банки, предприятия или другие страны.

Как правило, размещение госбумаг осуществляется через центральные банки и министерство финансов.

Открытая продажа государственных облигаций, в большинстве случаев, производится в течение длительного времени. Весь срок размещения активы могут быть приобретены всеми желающими на идентичных условиях, оговоренных заранее. Последние, к слову, могут корректироваться в зависимости от состояния рыночной конъюнктуры.

Эмитент госбумаг в лице министерства финансов, может прибегать к услугам посредников, например:

  • Центрального банка;
  • консорциума коммерческих банковских организаций;
  • специальных фирм, специализирующихся на работе с гособлигациями.

Уровень доходности активов определяется Минфином и доносится до всех заблаговременно.

Индивидуальное размещение долговых расписок производится в несколько ином ключе:

  1. Госорганы эмитируют облигации или векселя.
  2. Министерство финансов начинает переговоры с несколькими крупными инвесторами.
  3. В ходе переговоров утверждается прибыльность облигаций и другие тонкости.
  4. Частные инвесторы покупают весь тираж облигаций. При этом, перепродажа имеющихся активов на вторичном рынке запрещается.

Эмитенты государственных ценных бумаг

Согласно законодательству, эмитентом является юридическое лицо или органы государственной власти, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами в госбумаги.

Эмитентами государственных активов считаются:

  • государство;
  • центральное правительство;
  • органы власти отдельной республики;
  • муниципальные органы власти;
  • организации, пользующиеся государственный поддержкой, например, пенсионный фонд.

Первое место по объему выпуска госбумаг занимает центральное правительство. Государственные долговые активы обладают следующими особенностями:

  • низкий уровень доходности;
  • практически нулевой риск для капитала;
  • высокая ликвидность на вторичном рынке.

Высокая надежность облигации государственного выпуска заключается в том, что вероятность дефолта страны невероятно низка, поэтому выплаты по активам такого вида будут производиться исправно и вовремя.

Благодаря тому, что госбумаги имеют минимальный шанс аннуляции, прибыльность по ним также оставляет желать лучшего.

Муниципальные органы власти вышли на фондовый рынок в 1992 году. Надежность облигаций такого вида гарантируется муниципальной собственностью, например, жилищным фондом. Надежность госбумаг муниципальной эмиссии несколько ниже, нежели у государственных, но все еще находится на крайне высоком уровне.

Особенности выпуска государственных ценных бумаг

В общем случае, закон, регулирующий выпуск госактивов, предусматривает следующие этапы эмиссии:

  1. Принятие решения о необходимости размещения бондов.
  2. Утверждение решения об эмиссии.
  3. Государственная регистрация выпуска бумаг.
  4. Непосредственное размещение активов на первичном рынке.
  5. Регистрация отчета об итогах эмиссии.

Активы, эмитируемые государственными или муниципальными органами, размещаются целыми выпусками. Все госбумаги в обязательном порядке содержат:

  • серию;
  • разряд;
  • номер облигации.

Окончательное решение об эмиссии активов принимается в соответствии с генеральными условиями обращения государственных или муниципальных долговых активов. Генеральные условия выпуска бумаг утверждаются в виде нормативно-правового акта Российской Федерации или отдельного субъекта. По правилам, в ГУ обязательно должна содержаться информация следующего вида:

  • вид эмитируемых активов;
  • форма выпуска бонда;
  • срочность выпускаемого актива;
  • валюта, в которой будут выплачиваться обязательства;
  • особенности исполнения обязательств перед кредиторами;
  • ограничение оборотоспособности активов, если таковые имеются.

Непосредственно перед выпуском серии активов, эмитенту необходимо пройти государственную регистрацию условий обращения госбумаг. Для этого, госоргану нужно предоставить данные о:

  • виде активов;
  • сроках обращения облигаций;
  • номинальной цене за одну облигацию;
  • порядке размещения активов на первичном рынке;
  • порядке осуществления прав, которые полагаются заемщику за владение активом;
  • величине купонных выплат или других видов дивидендов;
  • других существенных условиях эмиссии и обращения долговых расписок.

Регистрация государственных ценных бумаг

Процедура регистрации эмиссии госбумаг займа сопровождается выпуском:

  • проспекта, в случае размещения бумаг открытым методом;
  • закрытой подписки, если эмиссия активов производится в узком кругу инвесторов.

В общем случае, процедура регистрации госбумаг делится на 8 последовательных этапов:

  1. Принятие эмитентом решения об эмиссии облигаций.
  2. Приготовление проспекта эмиссии.
  3. Регистрация проспекта и раскрытие имеющихся там сведений.
  4. Регистрация всего выпуска облигаций.
  5. Присвоение каждому активу уникального государственного номера.
  6. Изготовление сертификатов. Этап актуален лишь при размещении бумаг документарной формы.
  7. Размещение активов на первичном рынке.
  8. Регистрация отчета об итогах эмиссии.

Регистрация выпусков ценных бумаг производится специальным органом государственной власти, определённым законодательством. Регистрирующий орган выполняет ведение реестра, содержащего:

  • сведения о зарегистрированных выпусках облигаций;
  • данные об аннулированных тиражах бондов;
  • информацию о выпусках бумаг, не соответствующих требованиям законодательства.

В регистрации может быть отказано на следующих основаниях:

  1. Эмитентом нарушаются требования законодательства к государственным ценным бумагам.
  2. Имеется несоответствие представленных на государственную регистрацию активов с различными нормативно-правовыми актами РФ.
  3. Организация, выпускающая активы, нарушает нормы и предельные выплаты. Все нормы описаны в законе о выпуске государственных ценных бумаг.

Для успешного прохождения регистрации, решение о выпуске активов в обязательном порядке должно содержать:

  • полное наименование эмитента;
  • сроки размещения активов на первичном рынке;
  • форму выпуска облигаций;
  • указание конкретного вида выпускаемых бумаг;
  • номинальную стоимость одного актива;
  • общее число выпущенных облигаций или акций;
  • планируемую дата погашения активов;
  • наименование регистратора;
  • сведения о соблюдении предельных дефицитов бюджетов различных уровней.

Доходность государственных ценных бумаг

Доходность облигаций и других активов является одним из важнейших вопросов для потенциальных инвесторов. Как правило, доходность правительственных долговых активов невелика, тем не менее, превышает процент по стандартному банковскому депозиту. Более того, ставка по ОФЗ ежегодно вырастает, что делает этот вид активов еще более выгодным для приобретения. На текущий момент министерство финансов РФ установило такую доходность на гособлигации:

Дата выпуска облигации

Доходность, % годовых

Ноябрь 2017 года.

7.5%

Май 2018 года.

8.0%

Октябрь 2018 года.

8.5%

Май 2019 года.

9.0%

Конец октября 2019 года.

10%

Апрель 2020 года.

10.5%

Финансовые организации, занимающиеся продажей госбумаг населению, имеют следующую прибыль:

  1. При продаже активов на сумму до 50 тысяч рублей – 1.5% от объема сделки.
  2. Продажа от 50 до 300 тысяч рублей – 1% от объема сделки.
  3. Продажа от 300 тысяч рублей и более – 0.5% от суммы сделки.

При досрочном погашении госбумаг, население вынуждено оплачивать дополнительную комиссию в размере, зависящем от количества активов.

При продаже активов на вторичном рынке следует предварительно рассчитать правильный курс. Формула подсчета цены одной облигации выглядит следующим образом:

Pk = P/N * 100, где

Pk – текущий курс бонда;

P – рыночная стоимость актива;

N – номинальная стоимость бонда.

Рынок государственных ценных бумаг в мире

Большинство стран мира имеют собственную практику рынка долговых обязательств. Особенности стран отчетливо видны на формах выпуска, масштабах эмиссии и инфраструктуре рынка. Российский рынок госбумаг существенно отличается от такового в США, Великобритании и других экономически развитых странах, поскольку на отечественных просторах данный вид финансовых инструментов является достаточно молодым.

Общая структуры госактивов в Соединенных Штатах Америки, Германии и Японии выглядит следующим образом:

 

Соединенные Штаты Америки

Германия

Япония

Госбумаги в % к ВВП

30

28

40

Структура рыночных госбумаг в %

100

100

100

Процент каждого вида, %:

 

 

 

Краткосрочные

22

3

3

Среднесрочные

60

36

5

Долгосрочные

18

61

92

В итоге: стоит ли покупать госбумаги?

Ценные активы, эмитированные правительством, являются одним из лучших вариантов для инвестирования крупных денежных сумм. Несмотря на скромную доходность, ОФЗ и муниципальные бонды, обладают колоссальной надежностью, что позволяет вкладчикам не переживать о сохранности средств. Более того, высокая ликвидность такого рода активов позволяет продать их на вторичном рынке в любой удобный момент.

Комментировать
0
14 просмотров
Комментариев нет, будьте первым кто его оставит

Это интересно